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随着全球经济持续疲软，越来越多的投资者开始寻求更为稳定可靠的投资标的，而黄金也再度被追捧。根据摩根大通策略中心的最新报告，在央行黄金购买潮的推动下，过去一年黄金投资有所增加，非银行投资者对黄金的总体隐含配置达到近11年来的最高水平。以尼古拉斯•帕尼吉尔佐格罗为首的策略分析团队表示，自疫情以来，黄金隐含配置不断上升，按历史标准来看相当之高。据透露，他的团队用金币、金条或实物黄金交易所交易基金（ETF）的黄金存量除以金融资产存量，得出了这一数据。不过，他也警告称，看涨黄金的一大关键因素是，人们需要假设央行对黄金需求的结构性增长超出了历史标准，但这一点目前正受到挑战。自2022年俄乌冲突爆发以来，外国央行增加了黄金储备，以减少对美元的依赖。尽管美元是世界主要储备货币，但它对俄罗斯的“武器化”，对其他大量持有美元的国家起到了警告作用。全球黄金协会发布的最新数据显示，全球央行在6月份宣布恢复净买入后，7月份继续增加黄金储备。中国央行在7月再次成为最大的黄金买家，增加了23吨黄金，巩固了其今年以来最大买家的地位。据最新数据，中国央行已连续第十个月增加黄金储备，8月环比增加93万盎司（约吨）黄金。波兰国家银行紧随其后，在7月份增加了22吨黄金储备，使其总黄金储备达到299吨。但摩根大通也表示，这种势头能否持续存在不确定性。世界黄金协会则在近期发布的一份报告中警告称，随着长期美国国债收益率持续攀升，黄金可能开始表现不佳，这通常对黄金来说是一个不好的信号。此外，不应低估各国央行对黄金的进一步抛售，尤其是那些从国内渠道买入黄金的央行。而哈萨克斯坦国家银行已提前宣布了在今年年底前进一步减少黄金储备的计划。摩根大通认为，毫无疑问，央行购买黄金的速度现在是衡量金价未来走势的最重要因素，它已经取代了黄金ETF的资金流动，后者在疫情爆发前是影响黄金价格的最重要因素之一。
